Государственный долг (Госдолг) — что это такое, из чего состоит и на что влияет.

Государственный долг (Госдолг) – это общая сумма, заимствованная правительством страны.

Что такое ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ (ГОСДОЛГ) — определение, значение простыми словами.

Простыми словами Государственный долг (госдолг) – это общая сумма непогашенного долга, причитающегося правительству. Эта цифра состоит из

• внешнего государственного долга (например, по облигациям)

и

• внутреннего государственного долга (долга перед различными правительственными ведомствами), например, соцобеспечения.

Если говорить уж совсем просто, то Госдолг — это сумма которую правительство одолжило у других стран, внешних или внутренних финансовых компаний или ведомст. По сути это то, что страна должна внешним или внутренним кредиторам.

Госдолг и экономический рост.

Государственный долг может иметь нелинейное влияние на экономический рост. Разумный уровень заимствований положительно способствует экономическому росту. Такой подход рассматривает долг как замену внутренним сбережениям и инвестициям. Согласно Коэну (1992), долг напрямую связан с экономическим ростом. На более высоком уровне требования по обслуживанию долга затрудняют накопление долга. Таким образом, рост будет высоким на ранних этапах заимствования средств. При низком уровне задолженности увеличение доли внешнего государственного долга в ВВП может способствовать экономическому росту, однако при высоком уровне задолженности увеличение этой доли может нанести ущерб экономическому росту.

Все зависит от того, смогут ли страны-должники реализовать оптимальную политику пересмотра сроков погашения долга, чтобы избежать долгового навеса.

Несмотря на то, что приток капитала ведет к увеличению долга, ресурсов, генерируемых более высоким ростом, должно быть достаточно для обслуживания долга. Долговой кризис в бедных странах возникает в результате

• коррупции,
• слабых институтов,
• неопределенности макроэкономической среды,
• плохих стратегий управления долгом,
• политической и социальной нестабильности,
• структуры параметров рынка капитала,
• высокого уровня финансовой безрассудности.

Что такое Внутренний государственный долг (Госдолг).

Одна из проблем, с которыми сталкиваются современные развивающиеся страны мира, – это проблема роста внутреннего долга и неприятных последствий для экономики, особенно когда такой долг выходит из-под контроля.

Внутренний долг может иметь положительное влияние на рост в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе, если режим погашения долга превышает платежеспособность, это приведет к избыточному долгу, и в какой-то момент процентная ставка станет выше, чем основной долг и эффект становится отрицательным. На этом этапе возникнет вытеснение инвестиций и ограничения частного сектора из-за нехватки капитала.

Внутренние заимствования, обычно деноминированные в местной валюте, не вызывают осложнений, связанных с внешними кредитными потоками. Напротив, наиболее серьезной проблемой является эффект вытеснения: при внутреннем долге правительства используют частные сбережения, которые в противном случае были бы доступны для финансирования частных инвестиций. Если процентные ставки, определяемые рынком, вырастут, это может снизить инвестиционный спрос. И если процентные ставки контролируются или кредиторы не хотят их повышать, чтобы избежать проблем с неблагоприятным отбором и моральным риском, внутренние государственные займы могут привести к нормированию кредита и сокращению предложения средств для частных инвестиций.

Что такое Внешний государственный долг (Госдолг).

Внешний государственный долг – это заимствования финансов из других стран.

Интересно, в странах мира государственные займы не были такими высокими со времен Второй мировой войны. К этому нельзя относиться легкомысленно. Но в то же время тот факт, что финансирование этого долга никогда не было более доступным, также очень обнадеживает.

Госдолг США.

В июле 2021 года государственный долг США составлял около 28,43 триллиона долларов США, что примерно на 1,9 триллиона больше, чем годом ранее, когда он составлял около 26,52 триллиона долларов США. Государственный долг Соединенных Штатов быстро вырос с 2000 года, увеличившись более чем в четыре раза к 2020 году. Государственный долг США стал одной из самых важных политических проблем в Штатах в последние годы. Дискуссии о том, как с ним обращаться, вызывают политические беспорядки между демократами и республиканцами.

Такие меры, как снижение налогов, увеличивают государственный долг.

Несмотря на планы как демократов, так и республиканцев о том, как снизить государственный долг, ожидается, что в течение следующего десятилетия он только увеличится.

Бюджетирование государственного долга.

Бюджетирование государственного долга – это формулирование бюджетных оценок для выплаты сборов по обслуживанию долга и выплаты основной суммы.

Традиционный подход к государственному долгу до Второй мировой войны заключался в разделении части доходов от проектов, финансируемых за счет займов, на погашение основной суммы долга. Этот подход был основан на том, что создание долга, как правило, должно сопровождаться средствами его погашения. Проекты, финансируемые за счет долга, подразделялись на

• самофинансируемые (с возможностью выплаты процентов)

и

• самоликвидирующиеся (с возможностью выплаты процентов и основной суммы долга) в зависимости от их способности приносить доход.

Более того, чтобы облегчить выплаты, часто применялась амортизация, основанная на принципе PAYG (pay-as-you-go), и возобновлялись фонды погашения, которые изначально были созданы для погашения военных долгов. Цель создания отдельных фондов для погашения долга состояла в том, чтобы гарантировать, что они не будут перенаправлены для использования в государственных органах. Ожидалось, что поддержание таких фондов также повысит кредитоспособность и заемную способность правительств. С постепенным ростом государственной задолженности стало ясно, что государственные займы будут финансироваться не за счет доходов от проектов, в которые первоначально были инвестированы средства от займов, а за счет новых заимствований. Соответственно, несколько стран (например, Великобритания и другие страны Содружества) постепенно отказались от фондов погашения. Другой фактор способствовал их неиспользованию: они часто имели жесткие структуры (указанные в законах), регулирующие их инвестиционное поведение, вынуждая правительства брать займы извне, сохраняя при этом остатки денежных средств в фондах погашения. Многие правительства в принципе все еще имеют фонды погашения, но годовые взносы больше не связаны с графиками погашения кредитов. Вместо этого в бюджетной смете указывается символический взнос, а фактические выплаты и проценты указываются отдельно.

Обслуживание государственного долга.

Практика бюджетного предоставления средств для погашения государственного долга в первую очередь зависит от законодательства и институциональных механизмов. Хотя некоторые функции различаются в зависимости от страны, преобладают следующие общие характеристики.

1. В некоторых странах (особенно в Соединенных Штатах) установлены законодательные ограничения (лимит) на государственный долг. В Соединенных Штатах этот лимит менялся несколько раз и теперь включает все долги, созданные Казначейством, долги агентств в форме сертификатов участия и другие долги, созданные федеральными агентствами. До 1979 года установленный законом потолок долга увеличивался в соответствии с обычными законодательными процедурами. Теперь он принят как часть годового бюджетного процесса Конгресса. Несколько менее жесткие ограничения соблюдаются в других странах. Например, в Дании, хотя потолок долга не действует, размер ежегодного внешнего заимствования должен утверждаться парламентом. В Таиланде законом установлен лимит на иностранные заимствования в размере до 10 процентов годовых бюджетных ассигнований. В Канаде существует годовой потолок долга, утверждаемый законодательным органом.
2. Во многих странах ежегодные положения о выплате процентов и основной суммы долга, хотя и включены в бюджет, не подлежат голосованию. Например, в Соединенном Королевстве и других странах Содружества расходы на выплату процентов и связанных с ними долговых обязательств включаются в бюджет, рассматриваются как начисленные расходы (постоянные услуги консолидированного фонда) и не подлежат ежегодной процедуре подачи при парламентском голосовании. Во Франции выплаты по государственному долгу включаются в оценку казначейских операций. Хотя эти ассигнования включены в закон о бюджете, они считаются оценочными кредитами. Суммы, предусмотренные в бюджете, считаются ориентировочными, и любые платежи, которые должны быть произведены сверх предусмотренных в бюджете сумм, могут быть оплачены Казначейством без какого-либо дополнительного разрешения законодательного органа. В Соединенных Штатах проценты по государственному долгу автоматически выплачиваются в соответствии с постоянными ассигнованиями, принятыми в 1847 году. Ни выплаты, ни поступления от займов не включаются в бюджет, поскольку они не считаются расходами или поступлениями. В течение года и в конце года Управление по вопросам управления и бюджета представляет Конгрессу отчеты о тенденциях в исполнении бюджета и отклонениях, вызванных изменениями в политических факторах, в макроэкономических предположениях, на основе которых был составлен бюджет, в технических аспектах.
3. В некоторых странах управление государственным долгом осуществляется через отдельные (автономные) организации и специальные счета. Варианты этой практики можно проиллюстрировать на опыте Кот-д’Ивуара, Сенегала, Швеции и Великобритании.

• В Кот-д’Ивуаре государственным долгом управляет Caisse Autonome d’Amortissement (CAA – Автономный фонд амортизации), который действует под надзором Министерства финансов. Поступления CAA включают в себя целевые налоговые поступления, переводы из казначейства и из таких фондов, как кофе и какао, а также проценты по ссудным фондам.
• В Сенегале есть специальный аккаунт, также называемый Caisse Autonome d’Amortissement, который не является автономным.
• В Швеции есть отдельное Управление государственного долга (Riksqaldkontoret), которое отвечает за все государственные займы как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Оно также является членом консультативной группы (в дополнение к Центральному банку и Министерству экономики), которая дает рекомендации по размещению новых займов.
• В Соединенном Королевстве все деньги, полученные в результате создания долга, подлежат уплате в Национальный ссудный фонд (NLF). Это, по сути, канал, через который проходят все государственные операции по заимствованию и внутреннему кредитованию. К ним относятся, помимо долга, предлагаемого населению, поступления от национальных сбережений, казначейских векселей, а также способы и средства ссуд от Банка Англии и других. Выплаты по долгам и процентные платежи, ассигнованные через бюджет, производятся через этот фонд.

4. В некоторых странах повседневное управление государственным долгом осуществляется центральными банками. При выполнении этих задач центральный банк действует как фискальный агент, отвечающий за выпуск ценных бумаг и сбор соответствующих денежных средств, а также за выплаты по долгам. В некоторых странах, особенно в Латинской Америке, центральные банки ведут квазифискальные счета и непосредственно берут на себя дополнительное бремя между бюджетными средствами и суммами, необходимыми для обслуживания долга. Эти операции отражаются в балансах центральных банков и не всегда могут быть возмещены посредством бюджетных трансфертов; вместо этого они могут быть скорректированы в прибыли, передаваемой государству. В некоторых случаях центральные банки могут даже нести убытки.

Госдолг и составление сметы бюджета.

Формулирование бюджетных оценок расходов по государственному долгу традиционно производится по методу начисления в системах бюджета и бухгалтерского учета. Такие оценки учитывают совокупный долг на начало финансового года. Кроме того, оцениваются новые долги, которые будут привлечены в течение года. При формулировании этих оценок должное внимание уделяется уровню ожидаемого дефицита, а также объемам внешнего и внутреннего долга, которые будут привлечены как для финансирования дефицита государственного бюджета, так и для удовлетворения требований в отношении ссудных средств. При оценке расходов по внешнему долгу страны с относительно стабильными обменными курсами основывают свои бюджетные оценки на уровне обменных курсов и процентных ставок на конец года. В странах, предусматривающих изменение этих ставок, учитываются средние ожидаемые ставки на следующий финансовый год. Однако ожидаемые ставки являются внутренними расчетами, и, как правило, эти расчеты явно не указываются в пояснительных примечаниях к бюджетной смете. Кроме того, любая огласка этих расчетов может оказать негативное влияние на рынки.

В последние годы, в связи с увеличением бюджетного дефицита и увеличением внешнего и внутреннего долга, в составление бюджета государственного долга были внесены два улучшения. Однако эти улучшения не являются единообразными или универсальными, и практика по-прежнему варьируется от страны к стране.

1. Первое улучшение связано с тем, что, признавая связь между долгом, налогово-бюджетной политикой и платежным балансом, несколько стран начали готовить различные сценарии для анализа последствий внешнего долга. В качестве неотъемлемой части этого процесса изучаются сценарии заимствований как на текущий, так и на будущие годы, а также анализируются их последствия для таких факторов, как государственные расходы, отношение долга к ВВП и экспорт. Хотя анализ внутреннего долга менее сложен, чем анализ внешнего долга, он также рассматривается как часть сценариев, касающихся финансирования планов развития.
2. Второе улучшение связано с введением маржи при формулировании бюджетных оценок расходов по государственному долгу. Учитывая неопределенность в движении обменных курсов и процентных ставок, оценки обеспечивают дополнительную маржу, так что дополнительные требования могут быть удовлетворены, не прибегая к дополнительным бюджетам. Эта практика была особенно заметна в странах Латинской Америки с высокой инфляцией. Такая маржа может оказаться недостаточной, когда колебания ставок превышают предполагаемые. Напротив, в Соединенном Королевстве и Соединенных Штатах, где существует практика предоставления «резервов» и «надбавок» для удовлетворения дополнительных требований, возникающих в результате непредвиденных ситуаций и более высоких темпов инфляции, сборы по государственному долгу не включаются в эти оценки, возможно потому, что выплаты по государственному долгу могут производиться без какого-либо четкого законодательства в обеих странах.

Управление долгом: внутренний учет и контроль.

Управление долгом независимо от его административного расположения (министерство финансов, центральный банк или автономное агентство, автономный фонд) должно иметь как минимум три функции:

• он должен работать на основе двойной записи, что позволяет регистрировать кредитную и дебетовую стороны транзакций в равных суммах;
• он должен осуществляться по методу начисления, чтобы операции регистрировались по мере их совершения, а не при переходе денежных средств из рук в руки;
• система должна быть спроектирована так, чтобы включать контрольные журналы, чтобы гарантировать соответствие документов, подтверждающих бухгалтерские записи; в дополнение к этому, если системы являются компьютеризированными, должны быть устройства безопасности для предотвращения подделки записей.

Хотя эти особенности могут показаться очевидными, трудности с поддержанием систем на практике способствовали появлению множества неверных сигналов о состоянии государственных финансов, а также о проведении соответствующей политики. Часто данные являются неполными, не согласовываются регулярно и компилируются слишком долго.